L'Asie, une zone géographique d'investissement incontournable

L'Asie, hors Japon, ne cesse d'étonner, avec un dynamisme économique sans précédent. Arnaud Simon, gérant du fonds Avenir Sélection Asie, présente les attraits de cette région du monde, accessible notamment grâce à la multigestion.

Un géant démographique...
L'Asie est déjà un acteur majeur au regard de sa dimension géographique: 53% de la population mondiale et un marché potentiel de plus de 3 milliards de consommateurs.

Un dynamisme économique sans précédent...
La croissance structurelle de l'Asie dépasse de 4% celle de l'Europe et des Etats-Unis. Elle contribue pour 24% au PIB mondial.

Un poids économique non reflété encore dans les marchés financiers...
Le poids de l'Asie hors-Japon est passé de 4 à 7% dans l'indice mondial entre 1998 et 2006. Cet accroissement, encore modeste, illustre parfaitement la prochaine affirmation de l'Asie dans l'économie mondiale. Le potentiel demeure donc intact pour les investisseurs finaux.

Une zone riche mais complexe
Les performances des marchés asiatiques, pays par pays, peuvent être très volatiles. En effet, très souvent, l'adage 'les premiers d'aujourd'hui seront les derniers de demain' se vérifie. Ceci se comprend aisément intuitivement. En effet, de grandes disparités culturelles existent au sein de la zone. La Chine demeure très différente de l'Inde ou de l'Indonésie.

D'un point de vue économique, la Chine est plutôt tournée vers les industries lourdes ou les services manufacturiers, lorsque l'Inde se distingue par son expertise en produits technologiques ou activités de services.

La solution d'investissement optimale...
Diversifier ses investissements sur l'ensemble des pays de la zone permet ainsi sans conteste d'abaisser le risque global de son portefeuille tout en conservant un fort potentiel de performance.

Cette allocation ne doit cependant pas forcément être statique. De bonnes allocations tactiques permettent d'optimiser la performance. A titre d'exemple, en 2003, l'écart de performance, en absolu, entre le "meilleur" et le "pire" de la zone, était de l'ordre de 111% (Thaïlande 134%, Malaisie 23%).

...la multigestion
La multigestion consiste à sélectionner les meilleurs fonds auprès de différentes sociétés de gestion. Elle permet de réaliser une allocation d'actifs réactive et de bénéficier, dans chaque pays, de l'expertise de gérants spécialistes.

Avenir Finance Sélection Asie, fonds de fonds actions asiatiques géré par Avenir Finance Investment Managers, spécialiste de la multigestion, est ainsi un véhicule idéal pour profiter du développement asiatique avec un risque maîtrisé.

Source : LaTribune

Ces montages dans le collimateur de la justice

par Frédéric Giquel

La souscription d’une assurance vie grâce à un prêt in fine est souvent un piège pour l’épargnant. Banquiers et assureurs doivent vous informer des risques encourus.

Deux arrêts de la cour d’appel de Paris, du 27 juin et 4 juillet, viennent de condamner Axa France Vie et Axa Banque. En cause, des montages associant une assurance vie et un prêt in fine, remboursable uniquement au terme. Rappel des faits débutés en 2000, au plus fort des marchés boursiers. L’idée des conseillers était simple : empruntez pour placer, car la rémunération de l’assurance vie sera évidemment supérieure au coût de l’emprunt ! Avec la crise boursière, ce fut tout l’inverse.
Monsieur X avait pris un crédit in fine de 3 millions de francs chez Axa Banque, puis investi cette somme sur le contrat Figures Libres, alors nanti au profit de la banque. Monsieur Y, lui, avait souscrit une assurance vie pour 20 millions de francs, financé par un prêt de 16 millions. Et il en attendait un taux de rendement de 15,90 % par an ! On en fut loin. Le client devait par conséquent rembourser 75 000 francs d’intérêts chaque mois, quand son contrat mordait la poussière.

Manque de conseil
Sur ce type de dossier, la défense est à double détente. Tout d’abord, le manque de conseil quant aux risques encourus. Seul le banquier était sûr de toucher ses intérêts d’emprunt. Ensuite, le défaut d’information, véritable bête noire des assureurs (voir encadré). Il permet de renoncer au contrat d’assurance vie. « En faisant disparaître le contrat qui était l’objet du prêt, ce dernier est annulé », explique Hélène Féron, avocate associée du cabinet Lecoq-Vallon. Ces arrêts sont les bienvenus pour les épargnants piégés par ce type de montage, également dans le collimateur du médiateur de la Fédération française des sociétés d’assurances.

Défaut d’information : qui transige ?

Quatre arrêts de la cour d’appel de Paris rendus en mai et juin condamnent une fois de plus des assureurs face à des épargnants renonçant à leur contrat. Motif : ils n’ont pas fourni l’ensemble des informations légales à la souscription. La Mondiale, Predica, Prudence Vie et Les Assurances Banques Populaires Vie ont été épinglés. Les juges suivent à la lettre les arrêts de la Cour de cassation de mars. D’après nos informations, certains assureurs, comme Axa ou Swiss Life, lâcheraient du lest, acceptant des transactions financières. Mais il faut montrer les dents : une lettre de renonciation ne suffit pas, mieux vaut assigner la compagnie.

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Comprendre...
Le crédit immobilier « in fine »

Avantages et limites de ce prêt, qui permet de ne rembourser le capital qu'à la fin.

La flambée des prix de l'immobilier (+ 11,7 % de hausse entre juin 2003 et juin 2004) et la faiblesse des taux d'intérêt (4 % pour un prêt à taux fixe sur quinze ans) poussent les banques à proposer à leurs clients des montages financiers jusque-là réservés aux professionnels. C'est le cas avec le crédit in fine. Dans ce type d'emprunt, le remboursement de la totalité du capital s'effectue à la dernière échéance, à la fin du prêt (in fine, en latin). Les autres mensualités ne servant qu'à payer les intérêts. Contrairement aux prêts amortissables classiques : chaque mois, l'emprunteur rembourse une part du capital et les intérêts.

Principal avantage du prêt in fine : les remboursements mensuels sont moins élevés. Ainsi, pour 100 000 euros empruntés sur quinze ans au taux de 4 %, vous rembourserez 330 euros, contre 740 euros avec un prêt amortissable.

Et c'est pour cette raison que le crédit in fine est utilisé principalement pour le financement d'un investissement locatif. Car le fisc permet à l'emprunteur investisseur de déduire de ses revenus locatifs les intérêts de son emprunt immobilier. L'idéal étant que les intérêts soient supérieurs aux loyers, afin de créer un « déficit foncier », directement imputable sur les revenus du contribuable. Avec un prêt amortissable classique, le montant des intérêts diminue à chaque échéance, puisqu'il est calculé sur le capital restant dû et que celui-ci se réduit également à chaque échéance du prêt. Dans le prêt in fine, le capital reste identique car non amorti jusqu'au terme du crédit : le montant total des intérêts payés est constant et beaucoup plus important.

Pour solder le capital à l'échéance du prêt, l'emprunteur peut revendre son bien immobilier. Mais la solution la plus simple est de se constituer une épargne en versant chaque mois pendant toute la durée du crédit une mensualité sur un produit de placement associé et prévu à cet effet. En langage technique, on appelle cela adosser un prêt in fine à un contrat d'assurance-vie. Cette épargne est nantie, c'est-à-dire affectée à la garantie du prêt, en faveur de la banque qui propose plusieurs supports, généralement un contrat d'assurance-vie.

Mais attention, le montant de l'épargne constituée est tributaire du rendement des placements financiers, et donc très aléatoire. Les contrats en euros, plus sûrs, rapportent aujourd'hui autour de 4 % par an. Les meilleurs produits en unités de compte, placés en actions, atteignent 7 %. Mais rien ne peut en laisser prévoir les performances futures. Par ailleurs, en cas de retournement du marché immobilier, les acheteurs pourraient avoir à revendre le logement à perte. Ce type de crédit s'adresse donc en priorité aux contribuables situés dans les tranches d'imposition les plus élevées.

La rente viagère au régime

par Frédéric Giquel

Toutes les rentes liquidées à compter du 1er janvier 2007 seront calibrées selon de nouveaux taux de conversion. Mais au final la rente sera moins élevée pour un même capital.

De nouvelles tables de mortalité utilisées pour le calcul des rentes viagères ont été publiées durant l’été. Toutes les rentes liquidées à compter du 1^er janvier 2007 seront donc calibrées selon de nouveaux taux de conversion. Seuls les produits affichant des taux de rente garantis à l’origine, comme certains contrats retraite Madelin, vont échapper à ce changement peu favorable aux futurs rentiers.

Trois mois pour agir
Jusqu’ici, il existait une table de mortalité unique, publiée en 1993 et construite sur la population féminine générale. Bien que prospective, elle sous-estimait la hausse de l’espérance de vie des Françaises. Les nouvelles tables ont donc été bâties à partir de la mortalité observée dans les portefeuilles des assureurs sur la période 1996-2005, alors qu’elle est plus faible que sur l’ensemble de la population. Elles font surtout la distinction entre femmes et hommes. Au final, la rente va donc coûter plus cher : elle sera moins élevée pour un même capital. Surtout pour les femmes, qui pourraient y perdre de 10 % à 20 % de pouvoir d’achat selon les âges !
Femmes en quête d’une rente immédiate, vous avez trois mois pour agir. Les hommes, eux, vont s’en tirer sans grande différence, voire gagner quelques euros dans l’affaire. Encore faudra-t-il que l’assureur utilise une table masculine. Il n’est pas tenu de le faire. Les compagnies ont le droit de n’avoir qu’une table de mortalité, dans ce cas c’est obligatoirement celle des femmes.
La réglementation est donc sévère pour les épargnants et avantageuse pour les compagnies. Celles-ci estiment qu’elles sécurisent davantage l’opération, le tarif étant plus équitable qu’auparavant. Epargnés par ces changements de calcul, les rentiers actuels sont tout de même concernés par les nouvelles règles de provisionnement édictées dans l’arrêté.

Modeste revalorisation
Les compagnies d’assurances vont devoir mettre plus d’argent de côté. Elles ont certes quinze ans pour étaler cet effort. Mais, pour les rentiers, cette mise à niveau pourrait se traduire par une modeste revalorisation des rentes servies. A noter enfin que l’arrêté modifie le montant minimum en deçà duquel la rente est versée sous forme de capital. Il est désormais de 40 euros par mois ou 120 euros pour une rente trimestrielle.

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